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  2008年02月28日05:31  来源：人民网－《国际金融报》　


　　针对近期沸沸扬扬的印花税下调传言，一权威内部人士昨日在接受本报采访时默认了记者的提问，并表示自己了解事情的整个情况。但对于具体的下调时间表，他表示非常敏感，不予透露。尽管记者４次致电，他均拒绝了记者进一步采访的要求。

　　从一个提案到公共事件

　　2月中旬，股市动荡令印花税下调的呼声日渐高涨，“取消印花税救市”的传言和鞭笞印花税的舆论随处可见。

　　2月23日，全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示，A股现行股票印花税税负过重，并透露，他正在准备一个关于单边收取印花税的提案。此举立刻引来了网民的热烈支持，根据某网站的统计数据，在近15万网友的投票中，认为现在应该下调印花税的比例高达98%。

　　有意思的是，2月２５日证监会明确表态，将限制上市公司的恶意再融资行为。对此番大有救市意味的言论，A股大盘似乎并不买账，２月２６日，沪综指在早晨高开110.2点后，迅速掉头一路下行。而就在沪指失守4200点，临近收盘时，“3月初，财政部或将下调印花税”的传闻突然流传开来，并迅速拉升了多只指标股，并最终带动沪综指奇迹翻红，这时候距离收盘只有13分钟。

　　“下调印花税非常必要”

　　对此，中国社会科学院金融研究所副研究员、博士后殷剑峰在接受采访时说：“下调印花税非常必要”，并指出，这有益于当前我国资本市场的健康发展。”

　　事实上，中国目前的高额印花税，位列全球之首。据了解，目前收取证券交易税的共有20个国家，除了澳大利亚和中国，其他国家都是单向征收，而日本、美国、德国等均实施免税政策。

　　多位学者在接受记者采访时都提到，2月23日刚刚公布的国家税务总局的数据：去年证券交易印花税收入高达2005亿元，比2006年增长10.2倍。去年5月30日起，股票交易印花税由1％。调整为3％。之后，直接导致中国印花税收入大幅增加。

　　换句话说，这意味着，去年股民人均上税2800元。而在去年，上市公司分红总额仅1800亿元。

　　财经评论家水皮也给记者算了一笔账：目前推出一个创业板需要1000亿元，一个印花税就够扶持两个创业板了。事实上，印花税单边征收改革，已经被水皮列为未来中国资本市场有待解决的三大问题之一。

　　而同样双边征收印花税的中国香港，香港联交所主席夏佳理日前就公开表示，据全球市场经验，取消印花税有助于刺激金融产品买卖的成交量，他们已经向香港财经事务及库务局和税务局反映这一意见。

　　要等股市探底？

　　印花税下调政策何时能出台，业界仍然有多种说法。

　　不过，有媒体称“3月初下调印花税”可能性很大，并指出财政部在春节前就向管理层提交了择机调整印花税的报告。

　　就在2月13日，香港证交所建议减免印花税的消息并刺激香港股市上涨后，有消息称A股印花税下降方案已提交最高管理部门，并将于年内实施，但因为管理部门手中救市武器有限，估计要等到奥运会之后再看市场情况而定。

　　最有意思的说法来自证券分析师。多位分析师对记者表示，“印花税下调那天也是股市探底之日。”不过，如今大盘距离底部还有一定距离。

　　这话的逻辑似乎有矛盾，到底是政策导致底部，还是底部催生政策，着实让人迷惑。可是这样的说法也似乎借证券业人士的眼睛，揭示出管理层的心态，即同样在观望市场变化。

　　《国际金融报》 ( 2008-02-28 第02版 )
记者 田野　发自北京

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2008年02月27日10:20  来源：《21世纪经济报道》

　　全国政协委员:单边征收股票印花税时机已成熟

　　4123点！继上周跌破年线后，2月26日，作为市场标杆指数的上证综指再创新低。

　　股市的重挫，使得下调股票交易印花税的话题再度成为市场热议的焦点。

　　据央行统计数据，1月A股交易活跃，交易量放量增加，沪市日均交易量为1392.7亿元，较上月增加406.1亿元。在日均交易量放大的情况下，印花税正在分流场内资金。

　　"印花税急需由目前买卖股票双向征收调整为只对卖股票单边征收。"中央财经大学证券与期货研究所所长贺强在接受本报记者专访时如此表述。

　　其实贺强考虑印花税单边征收的问题由来已久。身为全国政协委员的他，已经打算在综合市场意见和个人研究成果之后，将所思所想写成＜建议印花税单边征收的提案＞，在即将召开的今年两会期间提交全国政协。

　　"提案才写了一半，要求采访的记者就不断。"盛情之下，贺强也没有披露这份提案的具体内容。"主要是目前提案还不成熟，有一些地方还在完善。总想能够给大家一个可行、完备的方案。"贺强说。

　　目前，证券交易印花税的课征依据是1988年颁布的＜中华人民共和国印花税暂行条例＞，该条例不是一个真正意义上的法律文件，从立法角度看层次较低。

　　全国两会作为参政议政的舞台，各方意见利益在此充分展现，很多立法调整在此产生。新华社下属＜瞭望＞周刊发表的评论认为，印花税的问题，本质是立法程序的公开公正和透明问题，而非简单的"救市"或"抑市"工具。

　　高印花税已完成使命

　　＜21世纪＞：你为什么要在当下提出调整印花税的话题？这是困扰中国资本市场的一个紧迫的问题么？

　　贺强：首先，外部环境今年发生了很大的变化。我认为美国的次级债危机对中国的影响主要是在股市。美国股市暴跌，进而传导至香港股市，H股的暴跌对A＋H这些公司的价格会有一种向下的引导力。

　　在以前的中国股市，这种联动效应是很少见的。那时周边股市的下跌对国内股市影响有限，因为国内股市资金充裕，流动性过剩。但是在中国股市弱势的状态下，这种国际股市的下跌对中国股市的传导作用是很强的，而且美国的次级债风波远远没有结束，在今年三四月份可能会集中暴露，还有很多的银行会出现亏损。

　　另外，从国内的情况看，很多公司股改已经三年了，今年解禁"小非"、"大非"数量非常庞大，加剧了市场扩容。在这种情况下，股市完全靠自己的力量很难得到反转。如果国际股市再出现暴跌，受其影响中国股市有击穿4000点的危险。所以，在这种情况下建议管理层应该拿出一些切实可行的措施。

　　＜21世纪＞：目前调整印花税时机是否成熟？

　　贺强：现在已经不存在时机成熟不成熟的问题了。当初提高印花税的目的就是通过提高交易成本给股市降温，现在大盘跌到4100点附近，大部分股票都跌破了前期低位，有不少已经回到了合理估值范围以内，高印花税已经完成了其使命。调整印花税的时机，随时都是成熟的。

　　印花税大规模增长不正常

　　＜21世纪＞：我注意到您提出的降低印花税的方案是单边征收，不同于其他学者提出的全面降低方案，您认为两者相比，单边征收有何优势？

　　贺强：单边征收虽然税率未变，但是投资者的实际税负下降50%，而且只在卖股票时单边征收，实际上是通过市场化的手段鼓励投资者长期持有股票，引导投机转向投资。

　　其实，股票印花税单边征收在我国证券历史上曾经出现过，最早在深圳证券交易所就是单边征收的，后来为了平抑暴涨的股价，改单向征收为买卖双向征收6‰的交易印花税，1991年，鉴于股市持续低迷，又将印花税税率下调为3‰，1997年认为股市过热，上调到5‰。后来熊市的时候，又进行了数次下调，最后调至千分之一。通过我国证券业的发展历史可以知道，印花税曾反复被运用，是一种非常有效的调节手段。

　　＜21世纪＞：您觉得现行双向征收印花税，有哪些不适合的地方？

　　贺强：我国现行股票印花税税负过重，根据我的统计，2007年收取的印花税超过2000亿元，比2006年增加了11.5倍，几乎相当于前16年征收的股票印花税的总额(编者注，据国家税务总局公布，2007年股票交易印花税税收达2005亿元，比2006年增长约10倍)。印花税这种大规模快速的增长是极不正常的，不利于股市正常发展。

　　根据我们的统计，去年一年征收的印花税加上券商的佣金，占到去年全年上市公司创造全部净利润的40%以上，而且按＜公司法＞要求，上市公司利润的10%被列入公司法定公积金，并提取利润的5%至10%列入公司法定公益金。再加上这些，超过50%的净利润都被拿走了。

　　2007年上市公司分红总额在1800亿元左右，而印花税收了2000多亿元。这造成了在大牛市中，投资者入市不能把获取上市公司的分红收益当作目的，只能博取买卖差价。这是一种投机而不是投资，我赚的钱是你赔的，你赚的钱是他赔的，大户赚的钱是老百姓赔的。

　　中国股市不应该是个"零和"交易的场所，它应该有一口利润的泉眼。买股票是一种投资，就是要共同分享上市公司的利润，加强基础制度建设最起码得满足一条，要使我们的分红额高于征收的印花税和佣金，这样市场才有投资价值，投机性的市场才能转化为投资性的市场。

　　交易环节税负过高也会带来负面影响。高印花税率提高了交易成本，降低了交易效率，抑制交易行为，极大地增加了股民的投资风险，投资者的信心和热情明显减退。高印花税率，使得更多的资金不能重新投入到资本市场中，对投资者和中国股市的发展都不利。

　　期待更多政策出台

　　＜21世纪＞：其他国际市场征收印花税的经验，对我国有何借鉴意义？

　　贺强：与其他国家相比，目前我国3‰的印花税税率远远高于国际主要金融市场的平均水平。美国、新加坡、日本等几个主要金融市场，投资者买卖股票，或者不需要缴纳印花税或者税率很低。调低证券交易印花税税率，也是与国际接轨的一个趋势。

　　＜21世纪＞：目前下调印花税有什么阻碍么？

　　贺强：谈不上障碍。目前包括财政部在内也只能上报方案，决策权在国务院，要由其根据市场情况选择时机，我们(作为政协委员)能做的只是建议，提供一些参考方案，由社会各界推动印花税下调这一对投资者有利的政策尽早出台。

　　＜21世纪＞：如果下调，会否出现去年"530"前题材股交易频繁，投机氛围浓厚的情况？

　　贺强：目前证券市场这么弱势，我个人认为，单单出台一个印花税单边征收政策，不会导致大量的频繁交易投机行为，顶多会出现一个反弹。要恢复投资者的信心，还需要相关的促进证券市场健康发展的更多配套政策出台。(李晓晔)

（责任编辑：庄红韬）